伊朗冲突推高通胀+政治危机施压里拉，土耳其6月加息预期升温

近期，伊朗预期投资者对土耳其央行加息的冲突预期显著增强，原因在于能源成本上升导致通胀持续高企，推高通胀土耳同时，政治政治危机对里拉造成了新的危机压力。目前，施压升温互换市场预计在6月11日的其月货币政策委员会会议上，将会采取加息措施。加息上周五，伊朗预期隔夜指数里拉互换利率上升了约105个基点，冲突隐含融资利率约为41.75%。推高通胀土耳相比之下，政治土耳其央行一周回购利率为37%，危机实际平均融资成本为40%。施压升温

工银土耳其投资财务主管Alp Serbetli指出：“互换市场再次开始计入加息预期，其月当前的定价显示今年余下时间可能不会降息。”此种预期的变化也反映在全球银行的预测中。摩根大通预计6月政策利率将从37%上调至40%，原因是法院罢免了土耳其主要反对党领导人，增加了市场的不确定性。汇丰银行也表示，如果美元化压力或外资流出加剧，土耳其央行可能会采取更为紧缩的政策。

上周四，土耳其法院宣布共和人民党(CHP)2023年代表大会的选举结果无效，重新确认该党领导层，并宣布自选举以来的所有决定无效。这一裁决引发了抗议活动，并震撼了市场。随后的股市出现下跌，国有银行出手支撑里拉，抛售了数十亿美元，尽管股市随后反弹，但以本币计价的债券收益率不断上升。

Bloomberg经济学家Selva Bahar Baziki表示：“5月21日法院裁决罢免主要反对党领导层后，土耳其里拉汇率下滑，导致外汇储备受压，政策也无可避免地趋向更加紧缩。我们已经撤回了今年降息的预期，且预计未来的金融环境将更加紧缩，实际贷款利率可能上调300个基点。”

此次政治动荡恰在政策制定者应对因伊朗战争冲突带来的新一轮通胀压力之际。本月初，土耳其央行已将2023年底通胀目标从16%上调至24%，主要因素是能源价格上涨。去年4月的年通胀率为32.4%。

在骚乱发生后，土耳其央行进一步收紧了金融政策，降低了部分贷款的额度上限。自战争爆发以来，尽管土耳其央行避免直接加息，但通过提升隔夜贷款利率（40%）而非一周回购利率（37%）来有效收紧政策。

然而，并非所有经济学家都认为土耳其央行会在短期内加息。高盛表示，短期内不太可能加息，并预测利率将在6月及以后维持不变，除非持续的美元化迫使政策转变。值得注意的是，土耳其里拉长期面临贬值压力，今年以来对美元汇率下跌了6%。